OBJETIVO
Sintetiza en un portafolio la muestra de emisoras locales a las que da seguimiento el área de Análisis y sobre las
cuales se tiene una expectativa positiva en el largo plazo.
Benchmark: IPC
Inicio: Enero 2010
DESEMPEÑO
El portafolio tuvo un desempeño ligeramente inferior a su benchmark durante la semana previa, al bajar -6.51%,
comparado con el desempeño que registró el IPC de -6.39%. El nerviosismo de los participantes ante los riesgos
tanto en EU como en Europa se reflejó en fuertes caídas en todos los mercados de capitales en general. Las
emisoras del portafolio que mayor impacto tuvieron en la semana fueron: Ica -20.96%, Bolsa -11.90% y Oma -9.07%.
En lo que va del año, el portafolio pierde un poco del diferencial contra el mercado, y se ubica ahora en -1.41%. En el
acumulado desde el inicio del portafolio el diferencial se ubica ahora en +2.50%.
ÚLTIMOS MOVIMIENTOS
Seguimos sin realizar movimientos en la composición del portafolio. La fuerte volatilidad del mercado da pie a
oportunidades de corto plazo, sin embargo, nuestro objetivo de inversión es de mediano a largo plazo por lo que solo
buscaremos hacer más defensivo al portafolio. Dado el ajuste presentado en la semana previa, se incrementaron los
rendimientos potenciales tanto del portafolio como el del mercado, pero el diferencial en el rendimiento potencial se
mantiene en niveles ligeramente superiores lo cual es más atractivo (23.79% vs. 20.93%).
TLEVISA
La emisora anunció un incremento de capital, equivalente a 150,000,000 de CPOs que representan el 6.25% de los
CPOs actualmente en circulación y podrán ser suscritos por los accionistas actuales en ejercicio de su derecho de
preferencia a un precio de Ps$69.99 por CPO, mismo que no es conveniente para los actuales accionista, pues
rebasa por mucho su precio de mercado. El aumento de capital se percibe sólo como parte del incremento del plan
de retención de ejecutivos y empleados. El periodo de suscripción concluirá el próximo 20 de agosto de 2011.
GMEXICO
La emisora reportó incrementos en ventas al 2T11 de 37.3% vs el trimestre anterior, destacando las ventas
nacionales sobre las internacionales. La buena cifra se debió al reinicio de las operaciones en Buenavista (Cananea)
y al incremento en los precios de los metales. También la utilidad de operación y EBITDA lograron incrementos
importantes respecto al trimestre anterior. Nuestro analista estima que los proyectos de expansión en Buenavista y
Perú continuarán impulsando favorablemente la producción de minerales dentro de los próximos años. El consejo
mantiene su intención de incrementar a más del 30% su posición en GAP, y aunque cuenta con la autorización de la
Comisión Federal de Competencia, aún tiene que esperar la resolución del amparo de GAP. Reiteramos nuestra
postura en la emisora.
AMX
América Móvil anunció que presentará una oferta para adquirir hasta el 40% de las acciones de Teléfonos de México
(TELMEX), a un precio de $10.50 por acción. Nuestro analista del sector comenta que con el control total de la
compañía por parte de AMX, pueden comenzar a darse ciertas eficiencias en gastos relativos a la administración.
Reiteramos nuestra postura en la emisora.
Especulativo (Análisis Técnico)
OBJETIVO
Sintetiza en un portafolio todas las recomendaciones diarias que hacemos a clientes a través de nuestra
publicación de Análisis Técnico. El horizonte de inversión es de corto plazo.
Benchmark: IPC
Inicio: 20 de Mayo 2011
DESEMPEÑO
En la primera semana de agosto, el portafolio técnico vuelve a retroceder de una manera importante, afectado por la
volatilidad que se ha presentado en los mercados, y presenta una pérdida del (-) 8.08% contra una baja del (-) 6.39%
en el mismo período del IPC. En el acumulado, la diferencia aumenta ya que el portafolio incluye acciones con betas
elevadas, generando una minusvalía mayor que la del benchmark.
ÚLTIMOS MOVIMIENTOS
El IPC ha retrocedido considerablemente luego de validar un techo en niveles de 36,400 puntos. Tras perder el piso
de 35,000 unidades, el IPC acelera su caída y alcanza niveles cercanos a los 32,500 puntos. La zona de soporte se
establece ahora entre 32,500 y 32,000 puntos. En caso de vulnerar estos niveles, el siguiente punto de apoyo para el
índice se localiza en 31,000 puntos. El oscilador de convergencia/divergencia del promedio móvil (MACD) y los
promedios móviles de 100 y 200 días confirman señales desfavorables.
En cuanto a las operaciones, vendimos Asur, Mexchem y Kof con ganancias del 1.25%, 1.27% y 2.71%
respectivamente. Sin embargo, también se cerraron las posiciones de Gcarso, Ica, Gfnorte y Cemex con importantes
minusvalías, (-)12%, (-)9.80%, (-)3.80% y (-)3.66% respectivamente, ya que alcanzaron y en algunos casos
rebasaron rápidamente los stop loss establecidos. Por otro lado, incluimos acciones más "defensivas" dentro de la
cartera como Amx. Tlevisa y Femsa.
REGLAS DE OPERACIÓN
El monto de la inversión inicial es de 1'000,000 de pesos, al día 20 de mayo de 2011.
a)
b) Los valores permitidos: Acciones de alta y media bursatilidad.
c) La cartera tendrá un número máximo de 10 acciones.
d) La cartera podrá estar invertida al 100% en renta variable.
e) Las comisiones por compras y ventas serán del 0.50% por cada operación.
f) Las operaciones de compra y venta se harán en base a las recomendaciones diarias de análisis técnico.
g) El precio de operación (compra/venta) se fijará durante los 30 minutos iniciales de la apertura del mercado o del
comunicado de recomendación, con la primer operación con monto similar o mayor.
h) Diariamente se informarán los resultados y operaciones realizadas en el portafolio, así como la composición del
mismo dentro de la publicación de análisis técnico.
i) Semanalmente se presentará un resumen de los resultados y movimientos realizados.
Deuda Gubernamental
OBJETIVO
Sintetiza en un portafolio nuestras recomendaciones de deuda gubernamental, con un horizonte de inversión de
mediano a largo plazo
Benchmark: PIPG-Fix5A (Duración = 3.2 años)
Inicio: Mayo 2011
DESEMPEÑO
Hemos disminuido la duración ligeramente hacia 3.5 años muy cerca del benchmark de casi 3.4 años, esto al realizar
las ventas de bonos con vencimiento superior a 5 años y adquirir bonos de tasa revisable.
El fuerte movimiento de baja en las tasas, sobre todo en la parte larga de la curva nos ayudó a terminar la semana
con un rendimiento superior al Benchmark. Eliminamos la exposición en tasa fija con vencimientos superiores a 5
años. El rendimiento del portafolio desde el inicio de la estrategia es de 4.76% que en términos anualizados se
ubican en 18.6%.
ÚLTIMOS MOVIMIENTOS
Con los movimientos de venta en los bonos con vencimiento superior a 5 años materializamos la ganancia y hemos
reducido considerablemente el diferencial de rendimiento que existía entre el Portafolio Modelo y el Benchmark.
TACTICAS RECIENTES
El recorrido que ha tenido la curva de rendimientos continuó con bajas importantes durante la semana anterior.
Redujimos posiciones, sobre todo en plazos superiores a 5 años, con ventas de los bonos con vencimiento en 2018 y
2020. Asimismo, esta liquidez se invirtió en Bondes D (Bonos de Tasa Revisable), ya que pretendemos hacer un
portafolio más defensivo ante el aumento de la incertidumbre y volatilidad en los mercados globales.
Revelaciones Importantes
Tenencia Accionaria
INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u
otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto.
INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión.
INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión
tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y
compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.
Retribución / Entrega de Servicios
INVEX, Grupo Financiero, puede haber recibido durante los últimos 12 meses por parte de las emisoras mencionadas compensaciones por servicios proporcionados por Banca de Inversión.
INVEX, Grupo Financiero, puede haber recibido de las emisoras mencionadas compensaciones por productos o servicios diferentes de los proporcionados por Banca de Inversión durante los
últimos 12 meses.
INVEX, Grupo Financiero, actualmente tiene o ha tenido a las emisoras mencionadas durante los pasados 12 meses, como cliente para servicios de valores no relacionados con los
proporcionados por Banca de Inversión.
INVEX, Grupo Financiero, actualmente tiene o ha tenido a las emisoras mencionadas durante los pasados 12 meses, como cliente en cuanto a servicios que no tienen que ver con servicios
bursátiles ni con los proporcionados por la Banca de Inversión.
Otras Declaraciones
El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrínsecos que afecten tanto el desempeño de la
emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro.
Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a l a fecha de publicación y puede estar sujeta a
cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento.
Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento
de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero.
INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan
imputarse por el uso de esta publicación.
INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos
de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión.
El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refi ere pueden no ser adecuados para sus objetivos
específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera comple ta y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia
para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o
de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
para rematar fallas en el equipo de Eruviel Ávila - Roberto Calleja Ortega lea mas... http://bit.mx/rco
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